Биткоин ниже цены покупки: нереализованный убыток Strategy превысил $11 млрд

Майкл Сейлор (Michael Saylor) назвал падение биткоина «ротацией капитала» — в то время как нереализованные убытки его компании Strategy перевалили за $11 млрд.

Strategy владеет 843 706 биткоинами, купленными в среднем по $75 699 за монету — общая стоимость портфеля при покупке составила $63,8 млрд. Однако на фоне падения рынка стоимость биткоин-резервов компании опустилась до $52,6 млрд, а нереализованный убыток достиг $11,2 млрд.

Параллельно под давлением оказались и другие инструменты компании. Привилегированные акции с переменной ставкой STRC, ориентированные на уровень $100, торгуются около $94,6. Акции самой Strategy (MSTR) на премаркете 4 июня падали на 1,5% — до $124,7, по данным Yahoo Finance.

Ситуацию усугубляет недавняя продажа 32 биткоинов — первая с 2022 года. Снижение STRC может осложнить будущие размещения привилегированных акций, за счёт которых компания финансирует новые покупки биткоина.

Позиция Сейлора

Глава Strategy отверг пессимистичную трактовку событий. В соцсети X он указал на отток средств из биткоин-ETF и масштабные инвестиции в ИИ-инфраструктуру как на ключевые факторы давления на рынок. По его словам, только за последние полгода рынки направили в ИИ-инфраструктуру $400 млрд.

«Это ротация капитала, а не обесценивание биткоина. Волатильность создаёт возможности», — написал Сейлор.

Биткоин за последние 24 часа подешевел на 4,7%, за неделю — на 13,8%, а за месяц потерял более 20%, торгуясь около $63 157. Спотовые биткоин-ETF за последние 13 торговых дней зафиксировали отток на $4,4 млрд.

Мнения участников рынка разошлись

Часть аналитиков не видит в снижении STRC признаков системных проблем. Стоимость таких инструментов не привязана жёстко к номиналу — дисконт в 5% отражает требования инвесторов к доходности и текущие рыночные условия, что вполне типично для привилегированных акций.

Критики настроены жёстче. Питер Шифф (Peter Schiff), давний оппонент биткоина, предупредил: чем ниже падает STRC, тем выше Strategy придётся поднимать дивидендные выплаты, чтобы удержать котировки у номинала. Это, по его оценке, ускорит расход денежных средств компании и вынудит продавать биткоины раньше срока.

Мнение ИИ

Анализ исторических паттернов указывает на структурный риск, который остался за рамками основного материала: модель Strategy подвергалась схожему давлению уже в феврале 2026 года, когда биткоин впервые опустился ниже средней цены покупки компании на тот момент — около $74 000. Тогда ситуацию удержал достаточный денежный резерв. Сейчас, однако, добавилась новая переменная: продажа 32 биткоинов для покрытия дивидендов по STRC создает прецедент — впервые обслуживание обязательств финансируется за счёт самого актива, а не внешних рынков капитала.

Параллельно сохраняется институциональный риск другого рода: согласно данным Polymarket, вопрос об исключении Strategy из индексов MSCI остается открытым. Вынужденные продажи со стороны пассивных фондов в случае делистинга способны создать дополнительное давление на акции — независимо от динамики самого биткоина. Насколько устойчива модель, при которой дивидендные обязательства растут быстрее, чем возможности привлечения внешнего капитала?

▼ Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram