Компании с криптовалютными резервами вступили в эпоху жесткой конкуренции, где простое копирование стратегии Strategy больше не гарантирует успеха. Согласно новому отчету Coinbase, «дни легких денег и гарантированных премий к чистой стоимости активов закончились».
Конец эры легких денег
Глава исследовательского отделения Coinbase Дэвид Дуонг (David Duong) и исследователь Колин Баско (Colin Basco) заявили, что цифровые активы в корпоративных резервах переходят в стадию player vs player. В этих условиях преуспеют только те, кто сумеет найти правильную стратегию.
Что это означает на практике? Ранние последователи стратегии Strategy получали существенные премии просто за сам факт покупки биткоина. Но теперь «дефицитная премия, которая приносила пользу первопроходцам, исчезла». Компании больше не могут рассчитывать на автоматический успех.
5 сентября аналитики NYDIG подтвердили эту тенденцию, отметив падение стоимости многих компаний с криптовалютными резервами даже на фоне роста биткоина.
Перенасыщение рынка резервов
«Конкуренция, риски исполнения и регуляторные ограничения способствовали сжатию мультипликаторов к чистой стоимости активов», — объясняют исследователи Coinbase. Теперь успех «все больше зависит от исполнения, дифференциации и выбора времени, а не от простого копирования стратегии Strategy».
Парадоксально, но именно эта жесткая конкуренция может оказаться благом для криптовалютного рынка в целом. Исследователи ожидают, что рынки «выиграют от беспрецедентного притока капитала через эти инструменты усиления доходности».
Рынок криптовалютных резервов достиг «критической точки перелома». Многие аналитики высказывают опасения о перенасыщении этого сегмента и сомневаются в долгосрочной жизнеспособности значительной части компаний.
«Сентябрьский эффект» не работает
Параллельно исследователи Coinbase развенчали миф о «сентябрьском эффекте» — предположении о том, что сентябрь традиционно плохой месяц для биткоина. С 2017 по 2022 год биткоин действительно падал в сентябре шесть лет подряд, что создало у инвесторов впечатление о «плохом времени для рискованных активов».
Однако в 2023 и 2024 годах эта закономерность не сработала. «Месяц года не является статистически надежным показателем того, будут ли доходы биткоина положительными или отрицательными», — подчеркивают Дуонг и Баско.
Coinbase прогнозирует два снижения процентных ставок Федеральной резервной системой — 17 сентября и в следующем месяце. Это создает предпосылки для продолжения «бычьего рынка криптовалют» в начале четвертого квартала.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
