Китайские компании могут поддаться искушению продать долларовые активы на сумму $1 трлн, когда США начнут снижать процентные ставки. Этот шаг способен укрепить юань на целых 10%. С таким прогнозом выступил Стивен Джен (Stephen Jen), известный финансовый аналитик из Лондона.
Ралли юаня может оказаться еще более впечатляющим, если Народный банк Китая воздержится от вмешательства для поглощения долларовой ликвидности, заявил Джен в интервью Bloomberg.
После выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла (Jerome Powell) на симпозиуме в Джексон-Хоуле перспективы укрепления юаня выглядят еще более реальными. Пауэлл заявил, что время для снижения ключевой ставки в США наступило.
Впрочем, Джен предупреждает: не стоит ждать мгновенной реакции рынка. Массовый исход из доллара может начаться, когда его падение ускорится на фоне так называемой «мягкой посадки» — сценария, при котором инфляция в США снизится без провоцирования рецессии.
Взгляды Джена перекликаются с мнением Гуань Тао (Guan Tao), известного экономиста Bank of China International Ltd. Тао предупреждает о риске резкого скачка юаня, если повторится сценарий, аналогичный коллапсу йеновых кэрри-трейдов.
Крах юаневых кэрри-трейдов может спровоцировать новую волну паники, особенно на азиатских рынках. Однако Народный банк Китая способен сгладить резкие колебания, считает Джен. Пекин всегда с осторожностью относился к агрессивному укреплению юаня, поскольку это может подорвать конкурентоспособность экспорта и без того вялое восстановление экономики.
Китайский валютный регулятор уже начеку, оценивая влияние укрепления юаня на экспортеров. У Народного банка Китая есть множество инструментов для управления рыночными ожиданиями, включая ежедневный базовый курс для материкового юаня и корректировку объема валютных депозитов.
Другие аналитики оценивают объем корпоративной денежной подушки Китая несколько ниже, чем Джен. Macquarie Group Ltd. считает, что китайские экспортеры и транснациональные корпорации накопили более $500 млрд в долларовых активах с 2022 года. Australia & New Zealand Banking Group Ltd. оценивает эту сумму в $430 млрд.
«Давление на юань будет», — подчеркивает Джен. «Если предположить, что хотя бы половина этой суммы — это ’подвижные‘ деньги, легко реагирующие на изменение рыночных условий и политики, то речь идет о $1 трлн ‘горячих‘ денег, которые могут быть вовлечены в потенциальную лавину».
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
