Японская компания Metaplanet, специализирующаяся на накоплении биткоина, столкнулась с необычной ситуацией — ее рыночная капитализация упала ниже стоимости криптовалютных активов на балансе. 14 октября показатель mNAV (отношение рыночной капитализации к стоимости биткоин-активов) компании впервые за всю историю опустился до 0,99.
Этот спад произошел после того, как Metaplanet приостановила покупки биткоина на две недели. Последнее приобретение компания анонсировала 30 сентября, когда купила 5 268 BTC. Сейчас на балансе компании находится 30 823 биткоина на сумму $3,5 млрд.
Акции потеряли 75% с июня
С середины июня показатель mNAV Metaplanet снизился более чем на семь пунктов. За этот же период акции компании (тикер 3350) обвалились на 75% — с пика в 1 895 японских иен ($13) до $3,20.
Для понимания ситуации важно разобраться, что представляет собой mNAV. В отличие от традиционного показателя чистой стоимости активов (NAV), mNAV — это соотношение корпоративной стоимости компании к стоимости ее активов. Метрика помогает инвесторам оценить, как рынок оценивает компанию относительно ее криптовалютных запасов.
Корпоративная стоимость в расчете mNAV включает рыночную капитализацию всех акций классов A и B, общий долг и номинальную стоимость бессрочных привилегированных акций за вычетом денежных средств компании.
Когда mNAV падает ниже единицы
Падение mNAV ниже 1 указывает на то, что компания торгуется с дисконтом к стоимости своего биткоин-резерва. Это может отражать обеспокоенность рынка по поводу долговой нагрузки, бизнес-модели или других рисков. Согласно Bitcoin Treasuries, показатель не заменяет аудированную финансовую отчетность, но дает общее представление о том, какая часть стоимости компании обусловлена ее биткоин-резервом.
Падение mNAV произошло примерно через год после того, как Metaplanet совершила первую покупку биткоина 22 июля 2024 года. Тогда эта новость спровоцировала резкий рост акций, и к 24 июля mNAV достиг исторического максимума в 22,59. С тех пор компания больше не видела таких высоких значений показателя.
Metaplanet — не единственная компания с биткоин-резервом, чьи акции снижаются. Strategy Майкла Сейлора (Michael Saylor), крупнейший публичный держатель биткоина в мире с 640 250 BTC на балансе, также столкнулась с падением стоимости акций на 30% с июля.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
