Около 80% владельцев бессрочных привилегированных акций Strategy «Stretch» (STRC) — розничные инвесторы, заявил генеральный директор компании Фонг Ле (Phong Le). По его словам, «розничные инвесторы предпочитают низковолатильные высокодоходные цифровые кредиты» — и это, судя по цифрам, оправдывает себя.
В марте Strategy направила около $1,2 млрд, вырученных от продажи STRC на открытом рынке, на покупку биткоина — несмотря на то что актив просел примерно на 45% от исторического максимума. Сам факт того, что покупатели в основном являются частными лицами, указывает на сохраняющийся интерес розницы к биткоин-экспозиции даже в период затяжной коррекции.
Исполнительный председатель компании Майкл Сейлор (Michael Saylor), выступая на мероприятии Digital Asset Summit 2026 в Нью-Йорке, объяснил логику инструмента: STRC создан для тех, кто верит в долгосрочное будущее биткоина, но не готов мириться с краткосрочными колебаниями цены. Механика проста — акции «срезают» первые 10–11% годовой доходности биткоина и передают их держателям кредитного инструмента. По словам Сэйлора, STRC «многократно обеспечены залогом», а сама компания рассчитывает, что биткоин будет расти более чем на 11% в год: в этот момент акционеры обыкновенных акций окажутся в значительном плюсе, тогда как кредиторы довольствуются фиксированной доходностью.
Привилегированные акции STRC приносят около 11,5% годовых дивидендов — заметно выше текущей доходности американских гособлигаций (которые приносят доход на уровне примерно 4%). Это бессрочные инструменты без даты погашения: Strategy не обязана возвращать номинал, как по облигациям, а сами бумаги можно держать неограниченно долго, получая дивиденды. Ставка дивидендов переменная и корректируется ежемесячно в зависимости от рыночной конъюнктуры — с целью удержать цену акции вблизи отметки $100. По поведению инструмент ближе к высокодоходному сберегательному счету, чем к волатильным криптоактивам.
На этом фоне обыкновенные акции Strategy (MSTR) с начала года потеряли около 19% и торгуются почти на 71% ниже исторического максимума июля 2025 года в $456.
Планы на $42 млрд
В феврале компания заявила о намерении активнее использовать продажи привилегированных акций для пополнения биткоин-резервов. В начале недели Strategy уведомила Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) о своих планах привлечь до $21 млрд через размещение обыкновенных акций и еще $21 млрд через новые программы продажи STRC на открытом рынке.
Таким образом, инструмент, изначально позиционировавшийся как точка входа для осторожных инвесторов, превращается в один из ключевых механизмов финансирования биткоин-стратегии компании. Совокупный лимит новых программ в $42 млрд отражает масштаб амбиций Strategy в отношении накопления биткоина.
Мнение ИИ
Исторический анализ финансовых рынков показывает: бессрочные привилегированные акции с переменной ставкой — не изобретение криптовалютного рынка. Аналогичные инструменты активно использовались американскими банками до кризиса 2008 года именно для привлечения розничного капитала под обещание стабильных выплат. Тогда главным риском оказалось не то, что значилось в проспекте, а качество базового актива. Структура STRC механически схожа: доходность держателей напрямую зависит от того, обгоняет ли биткоин порог в 11% годовых.
Переменная дивидендная ставка, призванная удерживать цену у $100, одновременно является встроенным источником неопределенности: при длительной стагнации биткоина ежемесячные пересмотры ставки могут двигаться в любую сторону. «Тихая гавань» с якорем в волатильном активе — занятная конструкция. Насколько долго якорь удержит судно, если шторм затянется на годы?
▼ Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
