Международная аналитическая компания и ведущий мировой провайдер фондовых индексов MSCI окончательно решила исключить компанию Strategy из своих глобальных индексов акций. Так закончились месяцы споров о том, можно ли считать компании с криптовалютными резервами операционным бизнесом.
Изменения вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября. Этот срок следует графику, который MSCI обнародовала ещё в октябре.
Strategy не единственная компания в списке. Вот как MSCI распределила участников: Strategy — исключается из индексов; Metaplanet из Японии — исключается из индексов; Upexi, компания с криптовалютным резервом — исключается из индексов; SharpLink, которая держит в резерве Ethereum, — пока в списке наблюдения.
Акции Strategy после закрытия основной сессии 11 ноября подешевели на 1,65%.
Чем грозит исключение
Фонды, которые повторяют состав затронутых индексов, должны привести портфели в соответствие с новым списком. Значит, они могут продать бумаги исключённых компаний, а эмитенты потеряют один из источников пассивного спроса. Ранее в JPMorgan оценили возможные продажи акций Strategy при исключении примерно в $2,8 млрд.
С решением MSCI сама компания не согласна. Она утверждала, что это просто успешная попытка исключить из индексов компании с цифровыми активами в резерве. По её мнению, такое решение также вносит в построение индексов субъективные политические суждения.
Масштаб возможных последствий в Strategy при этом оценили сдержанно. В ответе на консультацию MSCI компания указала, что фонды, привязанные к индексам провайдера, владеют примерно 13 млн её акций. Это 3,1% базовых акций в обращении, а по объёму — меньше одного дня торгов.
Мнение ИИ
С точки зрения машинного анализа данных, ноябрьское решение выглядит разворотом на фоне января. Тогда MSCI заявила, что «до поры до времени» не станет исключать компании с цифровыми активами из индексов. Акции Strategy после этого выросли примерно на 5%. Десять месяцев спустя провайдер применил другую логику: вместо доли биткоинов в активах работает критерий «неоперационной компании». Индекс не оценивает качество бизнеса, а лишь задаёт правила допуска, и эти правила меняются быстрее, чем стратегии эмитентов.
Для Strategy индексный статус остаётся лишь одним из каналов спроса. В 2025 году акции компании подешевели примерно на 47,5%, и это случилось задолго до исключения. Станет ли критерий операционного бизнеса образцом для других индексных провайдеров?
▼ Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram