Трейдинговая компания QCP Capital выпустила новый отчет, в котором отмечает, что криптовалютный рынок сохраняет уверенный спрос после насыщенной событиями недели. Аналитики связывают этот импульс с продвижением American Reserve Modernization Act (ARMA, «Закон о модернизации американских резервов») — законопроекта, который получил одобрение профильного комитета Палаты представителей США по финансовым услугам и приблизился к общему голосованию в палате. В случае принятия ARMA закон создаст стратегический резерв биткоина, а также отдельный механизм для хранения цифровых активов на федеральном уровне.
При этом, как указывают в QCP Capital, рынки прогнозирования сейчас закладывают около 90% вероятности того, что по итогам промежуточных выборов контроль над Палатой представителей перейдет к демократам. Это делает сроки рассмотрения ARMA критически важными. Законопроект уже прошел профильный комитет, но дата общего голосования пока не назначена — именно это остается главной неопределенностью. Полномочия нынешнего состава Конгресса истекают 2 января 2027 года, поэтому подтверждение даты голосования до этого срока может быть воспринято рынком позитивно: это заметно повысит шансы ARMA на принятие в ближайшей перспективе.
Волатильность держится высокой перед крупной квартальной экспирацией
Хотя подразумеваемая волатильность на крипторынке немного снизилась по сравнению с пиками одну-две недели назад, показатели волатильности по ближним контрактам остаются на повышенном уровне. Это говорит о том, что участники рынка по-прежнему закладывают резкие движения цены в ближайшей перспективе — тем более что впереди традиционно сильный по динамике месяц.
QCP Capital обращает внимание на структуру открытого интереса (OI — суммарное количество открытых опционных или фьючерсных контрактов) по опционам на биткоин: около 43% всего объема сосредоточено в квартальной экспирации, которая наступит уже в эту пятницу. Львиная доля этого объема приходится на страйки $85 000/$90 000/$95 000/4100 000 — они относятся к крупной позиции Call Condor с исполнением 25 сентября 2026 года, которая была куплена еще в августе.
Что такое Call Condor и как работает эта стратегия
Call Condor — это опционная стратегия, которую используют, когда трейдер ожидает, что цена актива останется в определенном диапазоне, но при этом хочет сохранить возможность заработать на движении вверх с ограниченным риском. Проще говоря, это способ поставить на то, что актив дойдет до конкретного коридора цен, не переплачивая за неограниченный потенциал роста и не беря на себя чрезмерный риск.
Работает стратегия так:
- Трейдер покупает опцион колл с более низким страйком — это дает право (но не обязательство) купить актив по этой цене.
- Одновременно продается опцион колл со страйком повыше — это приносит премию и ограничивает потенциальную прибыль.
- Затем продается еще один колл с еще более высоким страйком.
- И наконец, покупается колл с самым высоким страйком, чтобы захеджировать риск от проданных опционов.
В результате получается конструкция из четырех страйков, которая напоминает «коридор»: максимальная прибыль достигается, если цена актива к экспирации оказывается между средними страйками, а убыток ограничен уже на этапе построения позиции.
Преимущество такой стратегии — заранее известный и ограниченный риск при относительно недорогом входе по сравнению с прямой покупкой опционов колл. Из минусов — потенциальная прибыль тоже ограничена: если цена уйдет далеко за пределы верхнего страйка, дополнительной выгоды трейдер не получит.
Применительно к разбираемому случаю параметры позиции выглядят так:
- Актив — биткоин;
- Страйки — $85 000, $90 000, $95 000 и $100 000;
- Дата экспирации — 25 сентября 2026 года;
- Момент открытия позиции — август.
На практике это может означать, что тот, кто открывал позицию, рассчитывал на рост биткоина в диапазон между $85 000 и $100 000 к дате экспирации, ограничив при этом и вложения, и потенциальные потери.
Биткоин у ключевого сопротивления
По данным отчета, биткоин закрыл неделю выше своей 50-недельной скользящей средней и прибавил 29% за последние 35 дней. Дальнейшее развитие этого движения, как отмечают в QCP Capital, будет зависеть от того, сумеет ли цена закрепиться выше уровня сопротивления в районе $83 000. Чистый выход выше майских максимумов может открыть дорогу к отметке $90 000 и выше — а значит, привести в игру и упомянутые страйки Call Condor.
От «военного трейда» к трейду на ликвидности
В QCP Capital считают, что в преддверии октября настроения на крипторынке меняются. Влияние традиционного «военного трейда» (war trade — модели поведения рынка, при которой инвесторы уходят из рисковых активов в доллар на фоне военной напряженности) заметно ослабло, несмотря на сохраняющуюся напряженность между США и Ираном. Вместо этого фокус все больше смещается в сторону долларовой ликвидности и общего аппетита к риску, а условия финансирования на ближнем конце кривой становятся более значимым фактором для крипторынка.
Это уже отражается в потоках биржевых фондов (ETF): после периода оттоков средства снова пошли в приток — только за четверг и пятницу чистый приток в спотовые биткоин-ETF превысил $590 млн.
Чтобы понять, сохранится ли этот импульс, в QCP Capital предлагают следить за двумя вещами: продолжением притока средств в спотовые ETF и устойчивым спросом на опционы колл. Если пробой уровня $83 000 на квартальной экспирации совпадет с этими сигналами, это станет более весомым подтверждением того, что бычий настрой на рынке расширяется.
Мнение ИИ
С точки зрения машинного анализа данных, идея федерального биткоин-резерва проходит этот путь не впервые. Трамп подписал указ о резерве в марте 2025 года, а в те же дни сенатор Синтия Ламмис повторно внесла BITCOIN Act, предлагавший зарезервировать 5% мирового запаса биткоина. Указ может отменить следующий президент, закон переживает смену власти: это разница между карандашом и чернилами.
При этом законопроекты, не ставшие законом к концу созыва, утрачивают силу, и их приходится вносить заново, так что ARMA соревнуется не только с демократами, но и с календарем. Еще в 2025 году министр финансов Скотт Бессент подтвердил, что ведомство ищет способы укрепить резерв без нагрузки на бюджет. Хватит ли такой арифметики новому закону?
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram