Апрельский рост биткоина на 20% — с $66 000 до $79 000 — носил спекулятивный характер и не подкреплён реальным спросом, предупреждает аналитическая компания CryptoQuant. По её данным, ралли держалось исключительно на росте спроса в сегменте бессрочных фьючерсов, тогда как спотовый спрос на протяжении всего апреля оставался отрицательным.
Фьючерсы вместо реальной покупки
Глава исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено (Julio Moreno) указывает: такое расхождение между фьючерсным и спотовым спросом — один из наиболее очевидных сигналов того, что ралли носит спекулятивный, а не структурный характер. Рост цены в данном случае обеспечивается кредитным плечом, а не реальным накоплением биткоина. «Исторически подобные конфигурации лишены структурной основы, необходимой для устойчивого роста цены, и, как правило, разрешаются через коррекцию по мере закрытия фьючерсных позиций», — отметил он.
CryptoQuant также обращает внимание на сходство текущей ситуации с началом медвежьего рынка 2022 года: тогда наблюдалась аналогичная модель спроса, ориентированная на бессрочные фьючерсы. Компания оговаривается, что это не гарантирует повторения того же сценария, однако текущая структура несёт в себе «существенный риск снижения».
Индикаторы указывают на медвежью зону
Индекс Bull Score Index от CryptoQuant в апреле снизился с 50 до 40, вернувшись в зону ниже нейтрального порога — то есть в медвежью территорию. Индекс агрегирует множество блокчейн- и рыночных показателей по шкале от 0 до 100: значения выше 50 соответствуют бычьим условиям, ниже — медвежьим. По оценке аналитиков, показатель 40 означает, что рынок находится в диапазоне, который исторически предшествовал дальнейшему снижению цены.
Без разворота видимого спроса от отрицательных значений к положительным любое возвращение к локальному пику в районе $79 000 не будет иметь необходимой поддержки для устойчивого пробоя вверх, резюмирует CryptoQuant.
Мнение ИИ
Структурное отличие текущего цикла от 2022 года состоит в том, что медвежий рынок четырехлетней давности разворачивался без спотовых биткоин-ETF — институциональные и розничные инвесторы действовали через биржи и самостоятельное хранение. Это принципиально меняет интерпретацию сигналов: классические индикаторы — включая сам Bull Score Index — калибровались на рынке без этого канала.
Движение капитала в ETF может стать независимым фактором ценообразования, не связанным с классическими техническими или ончейн-сигналами. Иными словами, фьючерсный перегрев сегодня существует параллельно с инструментом, которого не было в 2022-м, — и это делает простую аналогию с тем годом интеллектуально удобной, но потенциально обманчивой.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
