Исследование Binance: корреляция альткоинов и биткоина максимальна в момент смены тренда

Специалисты крупнейшей криптовалютной биржи Binance выпустили отчет «Исследование криптовалютных циклов», показывающий, что значительная коррекция рынка в 2018 году означает, что цены на биткоин и альткоины достигли дна. Исследование также выявило, что смена тренда криптовалютного рынка связана со степенью корреляции между альткоинами и биткоином. Рынок цифровых активов в значительной степени зависит от «стадного мышления», возникающего на поздней бычьей и ранней медвежьей фазах.

Согласно исследованию, опубликованному в четверг, 11 апреля, устойчивое восстановление цен на криптовалюты с их минимумов 2018 года указывает на то, что крипторынок достиг дна. С начала года биткоин вырос более чем на 40%, причем три четверти этого роста произошли в апреле 2019 года. До прорыва биткоина, произошедшего в начале апреля, альткоины демонстрировали большие успехи, что даже привело к появлению термина «сезон альтов».

Когда курс биткоина упал в начале 2018 года с 17 000 до 6 000 долларов, аналитики называли это ценовым дном — и ошиблись. В середине ноября цена упала еще больше — до 3100 долларов. Аналитики, такие как Брайан Келли, выразили уверенность в том, что ноябрьский крах станет долгосрочным достижением биткоина на пути к еще одной бычьей фазе.

Одной из основных тем обсуждения специалистов из Binance была степень корреляции криптовалют друг с другом. В отчете говорится, что внутренняя корреляция цен на криптовалюту увеличилась на медвежьем рынке 2018 года. Ссылаясь на феномен совместного движения (также называемый «стадным эффектом»), в докладе высказывается предположение, что нерациональное поведение розничных инвесторов и зарождающийся характер рынка в целом в значительной степени способствовали высокой внутренней корреляции криптовалют.

Еще одним глубоким наблюдением, отмеченным в отчете, была взаимосвязь между курсом альткоинов в долларах США и изменением цены биткоина. Используя данные с февраля 2014 года по март 2019 года, исследовательская группа обнаружила, что

момент, когда корреляция цен альткоинов и биткоина относительно доллара США достигает определенного положительного значения (между 0,8 и 1), соответствуют развороту тренда для биткоина — он прекращает движение в ранее заданном направлении.

В отчете, однако, есть оговорка: «Учитывая краткую историю рынка криптовалют, было бы преждевременным говорить, что существует причинно-следственная связь между пиками в корреляции и рыночными разворотами, или что это действительно стадный эффект, возникающий во время самих разворотов рынка».

Исторические периоды, когда криптокорреляция превышала 0,8
(интервалы от 26.08.2013 до 14.03.2019)

Тренд считался завершенным, если тренд двух последовательных недель после пикового периода отличался от тренда пикового периода.

Пытаясь объяснить феномен совместного движения, исследователи Binance сравнили матрицу поведения инвесторов на рынке криптовалют с матрицами традиционных фондовых бирж в разных странах. Группа обнаружила, что и на рынке криптовалют, и на китайской фондовой бирже обороты были значительно выше — явление, которое исследователи связали с одинаковой долей розничных инвесторов на обоих рынках.

Как и на рынке криптовалют, розничные инвесторы доминируют на китайском фондовом рынке, их число в 2018 году составило 99,8%. Согласно отчету, розничные трейдеры также составили 80% от объема торгов на фондовом рынке Китая в 2018 году.

Объясняя связь между более высокой долей розничных трейдеров и склонностью к более высоким оборотам, вызванным стадным мышлением, исследователи утверждают:

Непрофессиональные инвесторы склонны проявлять чрезмерную уверенность в себе или чрезмерно пессимистично реагировать на рыночные тенденции, что ведет к увеличению потенциального объема транзакций и повышению волатильности цен.

Исследователи и аналитики Binance также пришли к выводу, что держатели биткоинов имели тенденцию «ходлить» во время медвежьих рынков, становясь активными только во время значительных бычьих прорывов.