Аналитики инвестиционного банка JP Morgan Chase высказываются о биткоине не столь ярко, как его СЕО Джейми Даймон. Признавая низкую корреляцию криптовалют с любым другим резервным активом, они тем не менее считают, что инвесторы переориентируются на криптовалюты только в случае, если будет реализован «антиутопический сценарий».
Посткапиталистическая антиутопия, согласно записке JP Morgan для клиентов банка, это совокупность нескольких факторов, включающих утрату доверия ко всем основным резервным активам, таким как доллар, евро, иена или золото, и к существующей системе обслуживания платежей в целом. Только в этом случае инвесторы начнут воспринимать биткоин и криптовалюты в качестве инструмента хеджирования рисков.
Аргументов в пользу криптовалют как такого инструмента является низкая корреляция поведения крипторынка и рынков традиционных. Несмотря на все попытки обнаружить какую-то связь в поведении биткоина и других активов, оснований утверждать, что такая связь существует, до сих пор нет, считают в JP Morgan.
Максимум, о котором можно говорить — небольшой намек на взаимосвязь с отдельными индикаторами, такими как индекс развивающихся рынков, о чем в прошлом году заявлял Том Ли из Fundstrat Global Advisors.
Однако в инвестбанке считают, что переоценивать это сходство не стоит. Поведение криптовалют, их взлет в 2017 году и падение в 2018, имеет больше всего сходства с циклами, характерными для других активов в разное время. Нечто подобное происходило с золотом в начале 1970х, с Nikkei в 1980х и с акциями американских ИТ-компаний в 1990х, считают эксперты.
Интересно, что почти год назад тот же JP Morgan в своем отчете утверждал, что инвесторы воздерживаются от вложений в криптовалюты не из-за того, что ждут реализации «антиутопического сценария», а в силу отсутствия простых и привычных им инструментов. Таких, например, как торгуемые биржевые фонды, или ETF, которые банк назвал «Святым Граалем» для крипторынка.
