Хеджфонд Multicoin Capital раскрыл данные об окупаемости инвестиций за 2018 год. При общем показателе возврата инвестиций минус 32,9% за год компания сработала в плюс и в декабре, и в четвертом квартале 2018 года, когда биткоин и рынок в целом падали.
В конце прошлого года кто-то из лидеров мнений криптосообщества сказал, что самое сложное в работе менеджера инвестфонда, например, предлагающего фонд с привязкой к биткоину — это объяснить клиенту, почему при общем показателе возврата инвестиций на уровне −60-70% годовых он должен еще заплатить 2% комиссии.
При всем негативном отношении сообщества к криптовалютным инвестиционным фондам и хеджфондам в этом есть значительная доля правды. Многие из крупных игроков сработали в минус, соизмеримый с падением крипторынка за прошлый год. Практически тот же эффект был бы достигнут, если бы их клиенты просто самостоятельно накупили крипты и наблюдали за падением курсов валют в своем портфеле.
На этом фоне Mulitcoin Capital, наверное, свои комиссии заработал (см таблицу). В опубликованных The Block документах компании перечисляются основные пункты, обеспечившие ей относительный успех по итогам года и положительную окупаемость инвестиций в четвертом квартале.
К числу оправдавших себя установок авторы документа относят теорию о том, что монеты-середнячки по капитализации будут дешеветь относительно биткоина. Кроме того, менеджеры фонда отмечают, что им удалось сохранить спокойствие во времена обвала рынка в марте и ноябре, удержавшись от панических продаж.
Отдельный аспект — ставка на короткие позиции и избранные для этого активы. Компания отмечает, что в этом смысле ставка на XRP, Litecoin и эфир полностью оправдала себя — «эти активы подешевели на 29,7%, 74,3% и 60,9%, соответственно за период, когда у нас были открыты по ним короткие позиции».
Впрочем, были и просчеты — авторы документа отмечают, что ставка на EOS, «который… выглядел предпочтительнее Ethereum» не сыграла. EOS стартовал, но связываемых с ним надежд оправдывать не спешит.
Кроме того, компания в некоторых случаях переоценивала риски, опасаясь открывать достаточно большие короткие позиции, например, как в случае с Ethereum Classic после момента его включения в листинг Coinbase. Да и в целом настрой, с которым Multicoin Capital входил в 2018 год, оказался все же излишне оптимистичным — падение рынка прогнозировалось, к нему готовились, но результат превзошел ожидания.
Интересны также прогнозы Multicoin Capital на 2019 год — хедж-фонд ожидает, в частности, новых «атак 51%» на сети, помимо Биткоина и Эфира. Кроме того, поступление новых монет, добытых майнерами, или продажа командами проектов своих заначек способны еще сильнее подкосить капитализацию ряда альткоинов.
«Спрос на фундаментально бесполезные активы вроде Litecoin и XRP будет сокращаться, что вкупе с увеличиением предложения уронит их цены еще ниже», — сказано в документе. Сыграет свою роль и тот факт, что пользовательская база многих таких проектов состоит в значительной степени из розничных инвесторов, не особо ориентирующихся в технологиях и склонных поддаваться панике.
Еще один прогноз на ближайшую перспективу — до того, как рынок достигнет дна, активы будут торговаться в очень широком диапазоне. Авторы приводят в пример недавние колебания эфира, сначала выросшего с $83 до $161 за монету, а потом снизившегося на 26%, и все это — в течение месяца.
