Ралли биткоина, вызванное шорт-сквизом 19 августа, остановилось у зоны сопротивления $83 000–86 000, после чего цена откатилась к $76 000 на фоне возобновившегося роста доходности гособлигаций США. Об этом говорится в свежем отчёте Glassnode.
Отскок упёрся в плотную зону предложения
19 августа рынок пережил крупнейшую с 2019 года волну ликвидаций коротких позиций, которая расчистила значительную часть закредитованности. Импульс поднял цену выше $80 000 к 27 августа, однако выше этой отметки биткоин встретил плотное предложение и развернулся вниз, к $76 000, спровоцировав уже серию ликвидаций длинных позиций.
Карта ликвидаций на фьючерсном рынке показывает симметричную структуру вокруг текущей цены:
-
восходящий импульс выбил короткие позиции, но не дошёл до плотного кластера ликвидаций шортов между $83 000 и $86 000;
-
ниже спота остался нетронутым объём ликвидаций лонгов между $60 000 и $63 000.
Сейчас цена торгуется внутри этого коридора.
Навес прибыли увеличился
Дополнительное давление на восстановление создаёт распределение прибыльности сети. В мае, когда биткоин торговался около $78 000, в прибыли находилось примерно 65% предложения. Когда цена вернулась к тому же уровню в конце августа, доля выросла до 68%.
Сдвиг связан с летним накоплением монет, которое подняло себестоимость краткосрочных держателей до отметки около $71 000. При одинаковой номинальной цене теперь в прибыли оказывается больший объём монет — а значит, при повторных подходах к прежним максимумам формируется более крупный резерв потенциального предложения на продажу.
Границы диапазона
Совмещение моделей себестоимости с распределением монет по держателям задаёт чёткие структурные рамки:
-
снизу — плотная зона накопления летней консолидации между $62 000 и $65 000, выступающая опорой;
-
сверху — крупный объём предложения долгосрочных держателей между $83 000 и $86 000, сдерживающий рост.
Пока цена остаётся зажатой между этими уровнями.
Капитал в ETF есть, активности — нет
Спотовые биткоин-ETF в США продолжали получать капитал на протяжении ралли: семидневный средний приток вырос до $290 млн в день. Однако вторичная торговая активность рассказывает другую историю — объём торгов удерживался на уровне около $3 млрд в день, заметно ниже показателей прошлых фаз расширения рынка. Приток капитала, вызванный отдельными новостными триггерами без устойчивой динамики, нередко совпадает с локальными разворотами, после которых движение откатывается назад.
Доходность гособлигаций тянет рынок вниз
Макроэкономический фон быстро вернулся к жёсткому состоянию. После анонса программы обратного выкупа гособлигаций США 19 августа доходность десятилетних бумаг временно опустилась к 4,6%. Но уже за следующие восемь торговых сессий она вернулась к 4,8%, обновив максимум цикла. Такой быстрый разворот указывает на то, что давление со стороны государственного долга остаётся главным фактором, определяющим глобальные ставки дисконтирования.
Во время начального импульса биткоин на короткое время декоррелировал с традиционными рынками акций, которые тогда торговались практически без изменений: скользящая 30-дневная корреляция с индексом S&P 500 опустилась к нулю. Исторически резкие декорреляции на фоне распродаж на рынке гособлигаций оказывались краткосрочным явлением, отмечающим локальное истощение движения, а не структурную смену режима.
Опционы остывают после ажиотажа
Динамика на рынке опционов отражает быструю смену настроения. Семидневная 25-дельта девиация резко выросла во время шорт-сквиза на фоне погони за коллами, а затем быстро вернулась к нейтральным значениям, как только сопротивление удержало цену. При этом 180-дневная девиация оставалась стабильной на протяжении всего движения — краткосрочный ажиотаж остыл, но структурный спрос на долгосрочную опциональность сохраняется.
Дополнительным фактором для рынка остаётся квартальная экспирация опционов 25 сентября — на неё приходится около $14 млрд открытого интереса на биржах Deribit и IBIT, значительная часть позиций сосредоточена выше $80 000. Приближающаяся экспирация формирует значимый ориентир волатильности и позиционирования на ближайшие недели.
Мнение ИИ
С точки зрения макроэкономических связей стоит обратить внимание на календарь заседаний ФРС, который автор в статье не упомянул. Федрезерв проведёт очередное заседание ФРС 16 сентября — ровно за девять дней до квартальной экспирации опционов на $14 млрд, о которой говорится в тексте. Решение по ставке огласят в 21:00 по московскому времени, и оно способно резко сдвинуть траекторию доходности десятилетних облигаций, которая сейчас удерживает биткоин в текущем коридоре. Совпадение двух катализаторов волатильности в пределах одной недели — редкость для крипторынка: обычно опционная экспирация и решения регулятора разнесены во времени, что даёт рынку возможность переварить каждое событие по отдельности. Участникам на этот раз придётся закладывать в позиционирование сразу два сценария одновременно.
Стоит ли ждать усиления амплитуды движений в середине сентября, или рынок уже заранее заложил оба фактора в текущую консолидацию — покажет ближайшая пара недель.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram