Акции китайского производителя микросхем MetaX Integrated Circuits взлетели на 693% в первый торговый день на Шанхайской бирже. Компания, основанная бывшими сотрудниками AMD, привлекла почти $600 млн через первичное размещение акций 17 декабря.
Дебют MetaX стал очередным примером инвесторского ажиотажа вокруг китайских производителей чипов для искусственного интеллекта. Акции открылись по 700 юаней за штуку против цены размещения 104,66 юаня, достигнув максимума 895 юаней в течение торговой сессии.
«Китайская Nvidia» показывает путь
Всего две недели назад аналогичный триумф продемонстрировала Moore Threads — пекинская компания, которую аналитики называют «китайской Nvidia». Ее акции подскочили более чем на 400% в день дебюта, а IPO принесло $1,1 млрд.
Moore Threads была основана в 2020 году Чжан Цзяньчжуном (Zhang Jianzhong) — бывшим вице-президентом и главой китайского подразделения Nvidia, который провёл в американской компании 14 лет. Стартап изначально фокусировался на игровой графике, но быстро переключился на ИИ-ускорители для больших языковых моделей.
Санкции как катализатор роста
Бум китайских производителей чипов стал прямым следствием американских экспортных ограничений. После того как Вашингтон заблокировал поставки передовых GPU от Nvidia в Китай, на рынок вышли новые игроки: Enflame Technology, Biren Technology и другие компании.
Доля Nvidia на китайском рынке ИИ-ускорителей упала с 95% практически до нуля, как заявил глава компании Дженсен Хуанг (Jensen Huang). Китайские власти не только приняли эти ограничения, но и сами стали блокировать импорт чипов Nvidia, чтобы стимулировать развитие внутренних альтернатив.
Инвестиционная лихорадка
Спрос инвесторов на акции китайских производителей чипов достиг рекордных масштабов. IPO MetaX было перекуплено розничными инвесторами в 2 986 раз, что превзошло даже показатель Moore Threads с его 2 750-кратным перекупом.
MetaX привлекла 5,17 млн розничных инвесторов через онлайн-подписку, получив финальную долю размещения 0,033%. Это больше, чем у Moore Threads с её 4,82 млн инвесторами и долей 0,036%.
Компания была оценена в 50 раз выше своей выручки 2024 года — значительно превышая мультипликаторы Nvidia (34 раза) и AMD (14 раз). После дебюта капитализация пятилетнего стартапа превысила 300 млрд юаней ($42,58 млрд).
Техногиганты в гонке чипов
В борьбе за китайский рынок ИИ-чипов участвуют не только стартапы, но и технологические гиганты. Huawei разрабатывает серию процессоров Ascend, следующее поколение которых — модель 950 — планируется запустить в 2026 году.
Baidu, крупнейшая поисковая платформа Китая, является мажоритарным акционером разработчика чипов Kunlunxin. В ноябре компания представила пятилетнюю дорожную карту развития своих ИИ-чипов Kunlun с выпуском новых процессоров в 2026 и 2027 годах.
Alibaba через свое подразделение T-Head также участвует в разработке полупроводников для ИИ, стремясь стать «полностека овым» поставщиком — от чипов до серверов и ИИ-приложений.
Волна IPO набирает обороты
Китайские регуляторы активно одобряют размещение акций полупроводниковых компаний в рамках стратегии технологической независимости. 15 декабря стартап Biren Technology получил разрешение на IPO в Гонконге, а конкурент Kunlunxin также планирует размещение в этом городе.
Другой производитель ИИ-чипов Enflame нанял Citic Securities для подготовки своего размещения. Производители памяти Yangtze Memory Technologies и ChangXin Memory Technologies рассматривают возможность IPO с оценкой до 300 млрд юаней каждая.
Технологический разрыв остается значительным
Несмотря на инвестиционный энтузиазм, китайские производители чипов пока не смогли создать процессоры, сопоставимые с самыми передовыми решениями Nvidia. Флагманский GPU H100 от Nvidia обеспечивает более 1 000 TFLOPS тензорных вычислений, тогда как MTT S80 от Moore Threads достигает лишь 14,4 TFLOPS FP32.
MetaX в своем проспекте признала, что ее технологии пока отстают от ведущих американских конкурентов. Компания также сталкивается с жесткой конкуренцией от внутренних соперников, включая Moore Threads, HiSilicon от Huawei и T-Head от Alibaba.
Финансовые показатели стартапов
MetaX показала выручку 1,24 млрд юаней в январе-сентябре — рост более чем в четыре раза по сравнению с прошлым годом. Однако компания зафиксировала убыток 345,5 млн юаней за первые девять месяцев из-за массивных расходов на исследования и разработки.
Moore Threads также остается убыточной: чистый убыток составил 724 млн юаней в первые три квартала года, хотя это на 19% меньше, чем годом ранее. Выручка компании выросла на 182% до 780 млн юаней.
Рост китайских производителей чипов отражает масштабную государственную стратегию технологической самостоятельности в условиях торговой войны с США. Инвесторы делают ставку на то, что местные компании смогут заполнить пустоту, оставленную американскими ограничениями, хотя технологический паритет с Nvidia остается сложной задачей на несколько лет вперед.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
