Основатель BitMEX Артур Хейс (Arthur Hayes) заявил, что четырехлетний криптовалютный цикл мертв — но причина совсем не та, которую называют большинство трейдеров.
«Когда наступает четвертая годовщина этого цикла, трейдеры хотят применить исторический паттерн и спрогнозировать окончание текущего бычьего рынка», — написал Хейс в своем блоге 9 октября.
По его словам, хотя четырехлетний паттерн работал в прошлом, теперь он больше неприменим и «потерпит неудачу в этот раз».
Дело в деньгах, а не в халвинге
Хейс утверждает: циклы цены биткоина определяются предложением и количеством денег — в первую очередь долларов США и китайского юаня. А вовсе не произвольными четырехлетними паттернами, привязанными к событиям халвинга, и не институциональным интересом к криптовалютам.
Предыдущие циклы заканчивались, когда ужесточались денежные условия, а не из-за какой-то временной закономерности, подчеркивает Хейс.
Почему текущий цикл другой
Хейс приводит несколько причин, объясняющих, чем нынешний цикл отличается от предыдущих:
- Минфин США выводит $2,5 трлн из программы обратного РЕПО Федрезерва на рынки, выпуская больше казначейских векселей.
- Президент США Трамп хочет «разогнать экономику» с помощью более мягкой денежной политики, чтобы вырасти из долгов.
- Планируется дерегулирование банков для увеличения кредитования.
- ЦБ США возобновил снижение ставок, несмотря на то что инфляция превышает целевой уровень. В этом году прогнозируются еще два снижения: в октябре с вероятностью 94% и в декабре с вероятностью 80%, согласно фьючерсным рынкам CME.
История повторяется — но с поправками
Первый бычий рынок биткоина совпал с количественным смягчением ФРС и расширением кредитования в Китае. Он завершился, когда и ФРС, и китайский ЦБ замедлили печать денег в конце 2013 года.
Второй цикл — эра ICO — был обусловлен в первую очередь взрывом юанового кредита и девальвацией валюты в 2015 году, а не долларом. Бычий рынок рухнул, когда рост китайского кредита замедлился, а долларовые условия ужесточились, отмечает Хейс.
Во время третьего цикла, связанного с COVID-19, биткоин вырос благодаря долларовой ликвидности, в то время как Китай оставался относительно сдержанным. Этот период закончился, когда ФРС начала ужесточение денежно-кредитной политики в конце 2021 года.
Китай больше не убийца циклов
Хейс утверждает: хотя Китай не будет стимулировать этот рост так же сильно, как в предыдущих циклах, политики двигаются в сторону «прекращения дефляции», а не продолжают выкачивать ликвидность.
Этот переход от дефляционного противодействия к нейтральной или умеренно поддерживающей денежной политике устраняет главное препятствие, которое могло бы убить цикл. Денежная экспансия США теперь может двигать биткоин вверх без того, чтобы китайская дефляция этому противодействовала.
«Слушайте наших денежных владык в Вашингтоне и Пекине. Они ясно заявляют, что деньги станут дешевле и их будет больше. Поэтому биткоин продолжает расти в предвкушении этого весьма вероятного будущего. Король мертв, да здравствует король!» — резюмирует Хейс.
А что говорят скептики?
Впрочем, не все согласны с тем, что четырехлетний цикл ушел в прошлое. Аналитическая компания Glassnode заявляла в августе, что текущее поведение цены биткоина «повторяет предыдущие паттерны» и по-прежнему следует типичному четырехлетнему циклу.
Но если Хейс прав, вы больше не увидите привычных четырехлетних подъемов и спадов. Теперь биткоин танцует под музыку центробанков — и пока мелодия звучит довольно бодро.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
