Задержание основателя Telegram Павла Дурова вызвало серьезное беспокойство в секторе криптовалютного венчурного капитала, где некоторые из крупнейших игроков вложились в цифровой токен, тесно связанный с мессенджером.
Pantera Capital Management, Animoca Brands и Mirana Ventures — лишь некоторые из дюжины фирм, инвестировавших в Toncoin. Этот блокчейн используется в Telegram для мгновенных платежей и других операций. Pantera, один из крупнейших криптовенчурных фондов, в начале года вложил в Toncoin более $100 млн, сообщил информированный источник.
Фонды привлекла идея, очаровавшая криптомир: превращение Telegram в криптовалютное «суперприложение», этакий китайский WeChat на стероидах. Предполагалось, что 900 миллионов пользователей будут использовать Toncoin для всего — от платежей до блокчейн-игр. С февраля по начало июля токен взлетел в 4 раза, а объем заблокированных на блокчейне TON активов ненадолго превысил $1 млрд.
Но задержание Дурова по обвинению в недостаточной борьбе с преступностью в Telegram обнажило все риски. В среду основателю мессенджера предъявили обвинения в пособничестве распространению детской порнографии и наркотиков через приложение. Telegram в воскресном заявлении подчеркнул, что соблюдает европейские законы.
После ареста Дурова под Парижем 24 августа Toncoin рухнул примерно на 20%, хотя позже частично отыграл падение. Общая стоимость заблокированных на TON активов упала до $573 млн, по данным DefiLlama.
«Большинство инвесторов полагали, что приложение будет способствовать и продвигать, или хотя бы стимулировать, внедрение сети Toncoin, — говорит Лассе Клаузен (Lasse Clausen), партнер-основатель криптовенчурной фирмы 1kx. — Теперь у нас ситуация, когда с компанией и ее основателем случился ’черный лебедь‘ — это может вызвать вопросы о будущем».
Общая стоимость заблокированных активов (TVL) — индикатор того, насколько активно используется блокчейн, будь то для игр или децентрализованных финансовых приложений.
Венчурные инвесторы, вложившие деньги в Toncoin (часто с обязательством не продавать как минимум год), теперь пытаются оценить, может ли французская атака на Дурова вызвать отток пользователей из Telegram. Мессенджер стал популярен в криптокругах во многом благодаря сверхлиберальному подходу к надзору, который и навлек на основателя неприятности.
Pantera называла Toncoin своей крупнейшей инвестицией, не раскрывая сумму.
Некоторые инвесторы Toncoin видят в ситуации возможности. DWF Labs, криптовалютный маркетмейкер, вложившийся в токен, потратил «миллионы» долларов на покупку Toncoin на открытом рынке в выходные после обвала цены, сообщил сооснователь Юджин Нг (Eugene Ng).
Внебиржевые инвестиции венчурных и других криптофондов в проекты вроде TON называют «сделками с токенами», поскольку инвесторы получают токены вместо традиционных акций. Это уникальная криптовалютная специфика. Для таких операций венчурные капиталисты часто создают отдельные структуры — «ликвидные фонды», предназначенные для более краткосрочного владения активами. Поскольку многие сделки с токенами проводятся на двусторонней основе, надежных оценок их распространенности нет.
У венчурных фирм и их инвесторов есть несколько преимуществ, главное из которых — более быстрый выход. Распространенная схема предполагает, что токены начинают разблокироваться через 12 месяцев, после чего инвесторы могут постепенно их продавать. Колебания курса токена также дают вкладчикам более актуальную картину состояния проекта, отмечает Клаузен.
«Если вы традиционный венчурный инвестор с долей в капитале, срок созревания составляет 8-10 лет, так что у вас много лет, когда компания просто делает свое дело», — говорит он.
Сделки с токенами могут предусматривать большие скидки. Pantera купила Toncoin на 40% ниже рыночной цены на тот момент, сообщил осведомленный источник на условиях анонимности. При среднем курсе $6,32 в мае, когда была объявлена сделка, инвестиция все еще должна быть уверенно в плюсе.
Pantera связана годовым локапом, после которого может продавать Toncoin партиями в течение нескольких лет, сообщил источник.
Обратная сторона инвестиций в токены — крайняя волатильность активов. Когда вложение идет ко дну, это сразу становится очевидным. Фонды обычно регулярно переоценивают свои активы по рыночной стоимости, так что резкое падение немедленно отражается в отчетах партнерам с ограниченной ответственностью.
Мало что иллюстрирует этот риск лучше, чем крах проекта стейблкоина TerraUSD До Квона в мае 2022 года. Всего за несколько месяцев до этого инвесторы, включая Three Arrows Capital и Jump Crypto, купили Luna более чем на $1 млрд. Этот токен использовался для стабилизации TerraUSD. Когда TerraUSD рухнул, Luna обесценилась. Вскоре после этого Three Arrows обанкротилась, запустив цепную реакцию крахов по всей криптоиндустрии.
▼
Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram
